คาดการณ์ SET Index ในอีก 3 ปีข้างหน้า

กำไรสุทธิปี 2556 ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (SET) ประกาศออกมาทั้งหมดแล้ว...

บริษัทที่จดทะเบียนในตลาดทั้งหมด 507 บริษัท รวมกันมีกำไรสุทธิทั้งสิ้น 789,386 ล้านบาท...โต 7.22% จากปี 2555

คิดเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้น (EPS) ที่ 90.6 บาท...

ถือว่าต่ำกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์หลายสำนักที่ระบุว่ากำไรสุทธิของบริษัทจดทะเบียนปี 2556 จะโตประมาณ 11% ...ขณะที่มีบางสำนักถึงกับปากกาหักเพราะคาดว่ากำไรจะโตถึงระดับ 22%...

ขณะเดียวกันการเติบโตของกำไรสุทธิปี 2556 ที่ 7.22% ก็ถือว่าโตต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง SET ในปี 2551-2555 ที่ระดับ 11.51%...

จากการบริโภค การลงทุนทั้งของภาครัฐและเอกชนที่เริ่มชะลอตัวมาตั้งแต่ไตรมาส 3/56 ทั้งจากปัญหาการเมืองและเศรษฐกิจโลกฟื้นตัวช้าเกินกว่าคาด ตัวเลขการส่งออกติดลบ ทำให้อัตราการทำกำไรของบจ.เริ่มชะลอตัวลงตั้งแต่ไตรมาส 3/2556 ที่ผ่านมา...

ขณะที่ปีนี้สัญญาณเศรษฐกิจปีนี้ส่อแววถดถอยตั้งแต่ต้นปีจากปัญหาทางการเมือง แต่นักวิเคราะห์หลายสำนักก็ยังมองว่าอัตราการเติบโตกำไรสุทธิของบริษัทใน SET ในปี 2557 ก็น่าจะโตในระดับที่ 10%

.....

ผมจะลองนำค่ากำไรสุทธิต่อหุ้นของบจ.มาคาดการณ์ดัชนี SET INDEX ในช่วง 3 ปีข้างหน้า...
ไม่ต้องโตถึงปีละ 10% ผมคำนวณเอาตัวเลขแบบอนุรักษ์นิยมสุดๆ ที่จะโตเฉลี่ยต่อจากนี้ 3 ปี ปีละ 7% ...

ดังนั้นเราจะได้ค่ากำไรสุทธิต่อหุ้นที่ปี 2557 เท่ากับ 96.94 บาท

กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 2558 จะได้ 103.73 บาท

และกำไรสุทธิต่อหุ้นของปี 2559 จะเท่ากับ 110.99 บาท

เอาแค่ 3 ปีก่อน...บนสมมุติฐานกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทจดทะเบียนใน SET โตที่ 7% เท่ากัน

....

เมื่อได้กำไรสุทธิต่อหุ้นแล้ว ผมจะลองคาดการณ์ดัชนีหุ้นไทยในอีก 3 ปีข้างหน้าโดยใช้ค่า PE มาพิจารณา

(อธิบายความหมายของ PE แบบรวบรัดคือค่าที่ใช้วัดความถูก ความแพงของหุ้น)

จากสถิติตลอดช่วง 10 ปีที่ผ่านมาตลาดหุ้นไทยซื้อขายกันที่ค่าเฉลี่ย PE 13 เท่า ทั้งในช่วงที่ไทยประสบปัญหาจากวิกฤติเศรษฐกิจโลกและปัญหาภายในประเทศ

ณ กรอบล่างเมื่อตลาดหุ้นร่วงลงมา ณ ค่า PE ประมาณ 10 เท่า จะมีแรงซื้อเข้ามา (ความจริง ณ ค่า PE 12 เท่าก็มีแรงซื้อจนตลาดไม่ลงไปมากกว่านี้)

ขณะที่เมื่อตลาดขึ้นสูงจนค่า PE ประมาณ 16 เท่าก็จะมีแรงขายออกมา…

ดังนั้นผมจึงคาดการณ์ดัชนีตลาดหุ้นไทยในอีก 3 ปีข้างหน้าในกรอบค่า PE 10-16 เท่าบนสมมุติฐานกำไรสุทธิต่อหุ้นบจ.ใน SET ที่จะโตปีละ 7% จะได้กรอบดัชนีตามภาพ

ณ สมมุติฐานข้างต้นนี้เราจะมีโอกาสได้เห็น SET ทำจุดสูงสุดใหม่อีกครั้งอย่างช้าก็อีก 3 ปีข้างหน้า...

(SET เคยทำจุดสูงสุดที่ 1753.73 จุดเมื่อวันที่ 4 ม.ค.2537 – 20 ปีที่แล้ว)

ขณะเดียวกันถ้าเกิดวิกฤติแบบสุดๆ เราคงจะเห็นว่าตลาดจะลงไปถึงที่จุดไหน...

ข้อมูลข้างต้นเป็นการประมาณการณ์ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ไทยในอีก 3 ปีข้างหน้าบนสมมุติฐานกำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จะโตปีละ 7% ...

เป็นการประเมินจากการเติบโตในปี 2556 เป็นการประเมินแบบอนุรักษ์นิยมที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเติบโตในระดับเฉลี่ย 11% ของข้อมูล 5 ปีย้อนหลัง...

นอกจากสามารถคาดการณ์ตัวเลขดัชนี SET ได้แล้ว 

ภาพข้างต้นเราจะสามารถใช้ประกอบเป็นจุดซื้อ – จุดขายในตลาดได้...

โดยผมจะเขียนถึงเรื่องนี้ในตอนต่อไป

www.facebook.com/MoneyFin